解读11月PMI：经济增速延续稳中趋缓态势

　　本月PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内，显示出经济增速延续稳中趋缓态势。但综合多种因素判断，预计未来经济增速回调仍将平稳，出现较大波动的风险不大。

　　购进价格指数继续回落，已经连续两个月位于50%以下，显示出通货膨胀风险已经大为降低，前期的物价上涨对经济发展的不利影响趋于消退。本月购进价格指数为44.4%，比上月回落1.8个百分点。20个行业中，购进价格指数保持在50%以上的行业，目前已缩小到只有5家。能源与原材料、生产用制成品以及生活消费品行业购进价格指数普遍低于50%。从企业的反映来看，今年前几个月，对原材料价格上涨这一问题的反映，一直比较强烈，现在已经明显淡化。当前既要防止通胀压力有所反复，也要关注部分产品出现较大幅度下滑，要保持价格水平总体平稳。

　　经济结构改善，传统的基础原材料行业发展明显减速，一些对经济发展带动力强、符合国家结构调整方向的行业依然保持加快发展，表明经济发展具有更为稳定的支撑基础。今年以来，传统的基础原材料行业，如钢铁、有色、化工、建材等行业，发展势头明显减缓，其PMI指数最近几个月回落到50%以内。机电设备制造业、信息电子产业，全年发展态势虽有小波动，但不改变快速发展的基本趋势，其PMI指数仍然稳定地保持在50%以上。交通运输设备制造业，自9月份以来，出现明显回升势头，连续3个月保持在50%以上。

　　总的来看，经济发展的基本面依然良好，符合国家宏观调控的预期方向，本月PMI指数虽然32个月以来首度回落到50%以内，对此不必反应过度。但也要引起警惕，这在一定程度上反映出当前经济运行过程中的不稳定性因素增加，特别是市场需求显示疲态值得关注。

　　新订单指数，全年呈波动下行，并且下行速度较快，本月回落到47.8%，为33个月以来首度回落到50%以内。新出口订单指数，上半年在略高于50%的位置上徘徊；下半年明显下降，自8月份以来，虽然9月份短暂回升，但整体不改50%以下低位运行的局面。从产成品库存指数来看，最近三月上升明显，已连续2个月保持在50%以上。最近生产指数出现明显下降，本月下降到50.9%，处在相对较低水平。在这种情况下，产成品库存指数仍然加快上升，从一个侧面说明当前市场需求较为疲软。反映出经济运行的主要矛盾正在由防通胀向稳增长方面转变。